Не просто код: как устроена гарантия токенизированных активов

В 2025 году рынок токенизированных реальных активов (RWA) вышел из тени и стал одним из самых обсуждаемых трендов криптоиндустрии. Но за громкими цифрами и прогнозами скрывается фундаментальный вопрос: что стоит за обещанием 1:1 привязки токенов к реальным активам? И кто гарантирует это соответствие?

Юридическая основа важнее технологии

Несмотря на то, что блокчейн-технологии позволяют создавать смарт-контракты с автоматизированной логикой, в случае с RWA этого недостаточно. По словам Адама Леви, сооснователя платформы Backed, доверие к токенизированным активам не формируется за счет кода. Оно строится на юридически обязательных нормах: прозрачности эмитента, четких механизмах выпуска и погашения, а также правовом контроле.

Он подчеркивает, что в случае с финансовыми RWA-токенами, такими как xStocks, вопрос обеспечения — это прежде всего правовая и финансовая конструкция. Именно нормативная база, а не только технологические решения, дает инвесторам уверенность.

Автоматизация — не панацея

Токенизация цифровых финансовых инструментов, таких как акции, может быть автоматизирована. Но когда речь идет о физических активах — например, недвижимости или предметах искусства, — без участия традиционных посредников не обойтись. Об этом напоминает Алан Коневски из компании TZero. Он считает, что цифровой формат не отменяет необходимость юридического сопровождения, оценки и подтверждения права собственности.

При этом сам факт юридического оформления еще не гарантирует 100% безопасности. Как отмечает соучредитель Stobox Росс Шемеляк, и в традиционном инвестировании существуют схожие проблемы — токенизация лишь добавляет гибкости, но не исключает риски.

Что даст больше прозрачности?

Шемеляк предлагает технологическое решение — токены RWA с большим объемом данных. Такие активы не просто оцифровывают право собственности, но и включают расширенную информацию об объекте: его стоимость, статус, условия владения. Эти данные могут храниться непосредственно в блокчейне, что повышает прозрачность и позволяет пользователям самостоятельно анализировать риски.

По его словам, подобные подходы уже реализуются в проектах Backed Finance, Maple Finance и Centrifuge с применением протоколов от Chainlink. А среди лидеров по правовой базе для токенизации он выделяет Вайоминг, Сингапур, Лихтенштейн и другие гибкие юрисдикции.

Доверие к RWA — это не только про технологии. Это про регулирование, ответственность и данные. И только их сочетание сделает токенизированные активы полноценной частью глобальной финансовой системы.