Стейблкоины могут заменить государственные валюты: МВФ предупреждает о риске

Долларовые стейблкоины усиливают давление на национальные валюты

МВФ опубликовал отчет, в котором предупредил: привязанные к доллару стейблкоины могут заменить государственные валюты в странах с высокой инфляцией. Согласно документу, стабильные монеты подрывают контроль центробанков над движением капитала, особенно в экономиках со слабой денежно-кредитной политикой. Из-за простоты использования в международных переводах предприятия могут отказаться от местных валют в пользу стейблкоинов. Риски особенно высоки в странах с низким доверием к денежной политике.

По данным МВФ, с 2023 года рыночная капитализация USDT и USDC утроилась и достигла около $260 млрд, а объемы торгов в 2024 году выросли до $23 трлн. Лидером по использованию стейблкоинов остается Азия, но в Африке, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке также высоки риски валютного замещения. При наличии регулирования стейблкоины могут конкурировать с традиционными банками и снижать стоимость платежей, но сохраняют серьезные финансовые угрозы.

Потенциал и угрозы: массовый выход из активов остается главным риском

МВФ отмечает, что технология несет и позитивный потенциал. В ряде развивающихся стран цифровые сервисы развиваются быстрее классического банкинга. При грамотных правилах стейблкоины способны усилить конкуренцию, снизить стоимость переводов и повысить доступность финансовых услуг.

Однако преимущества сопровождаются макрофинансовыми рисками, среди которых наиболее опасным является возможность массового бегства из активов. Сомнения в обеспечении стейблкоинов могут вызвать лавинообразные распродажи, вынуждая эмитентов экстренно продавать резервы, что создаст потрясения на глобальных рынках. Псевдонимный характер стейблкоинов ослабляет контроль за движением капитала, может упростить незаконные операции и ухудшить качество макроэкономической статистики. Глобальное и часто неизвестное распределение держателей осложняет мониторинг кризисов.

Фрагментированное регулирование и призыв МВФ к цифровым валютам центробанков

МВФ подчеркнул, что регулирование сектора остается фрагментированным. Подходы Японии, США, ЕС и Великобритании различаются почти во всем — от требований к резервам до допуска иностранных эмитентов. Такая неоднородность создает условия для регуляторного арбитража, когда компании выбирают наиболее лояльные юрисдикции, снижая эффективность надзора.

Фонд заявил, что стейблкоины — «явление, которое останется с нами надолго». Ранее директор МВФ призвала центральные банки ускорить тестирование и запуск собственных цифровых валют, чтобы защититься от рисков частных криптовалют и усилить контроль над финансовой системой. МВФ подчеркивает: роль стейблкоинов в мировой экономике будет зависеть от способности стран прийти к единым стандартам регулирования.