JPMorgan: биткоин может вырасти до $170 000 — почему банк поверил в крипту

Биткоин против золота: неожиданный разворот взглядов

Аналитики JPMorgan в своим последнем отчете заявили, что биткоин в ближайшие месяцы может показать «значительный рост». По их оценкам, текущая цена BTC занижена относительно золота — его «справедливая стоимость» составляет около $170 000.

Это заявление стало неожиданным поворотом для крупнейшего американского банка, который долгое время скептически относился к криптовалютам.

Всего месяц назад, 5 октября, биткоин установил исторический максимум — $126 000, однако уже к концу месяца подешевел более чем на 20%, опускаясь кратковременно ниже $100 000. Несмотря на обвал, аналитики считают, что фундаментальные факторы говорят о скором восстановлении.

Почему рынок пошел вниз

По словам старшего аналитика JPMorgan Николаоса Панигиртзоглу, резкое падение вызвали два события:

• массовая ликвидация позиций по бессрочным фьючерсам;
   
• кража $88 млн из DeFi-протокола Balancer, которая вновь поставила под сомнение безопасность криптовалютной инфраструктуры.
   

В результате соотношение открытых позиций по фьючерсам к капитализации биткоина снизилось до средних значений начала 2024 года — то есть рынок очистился от избыточного кредитного плеча. Это, по мнению JPMorgan, создает более устойчивую базу для следующего цикла роста.

Волатильность снижена, потенциал растет

Главный аргумент аналитиков — биткоин стал менее волатильным и теперь выглядит привлекательнее золота.
После того как цена золота превысила $4 000 за унцию, его колебания усилились, а соотношение волатильности BTC к золоту упало до 1,8. Это значит, что теперь биткоин требует лишь в 1,8 раза больше рискового капитала, чем золото (раньше разрыв был в 5–6 раз).

С учетом этого фактора JPMorgan рассчитали: при текущей капитализации биткоина около $2,1 трлн его цена должна вырасти примерно на две трети, чтобы соответствовать стоимости золота с поправкой на риск.
«Если в конце 2024 года биткоин был переоценен на $36 000, то теперь он недооценен примерно на $68 000», — отмечает Панигиртзоглу.

Аналитики также добавляют, что волна ликвидаций в деривативах уже прошла, а отток из биткоин-ETF оказался незначительным на фоне мощных притоков последних месяцев.

JPMorgan впервые за долгое время поставил биткоин выше золота, видя в нем актив с потенциалом роста до $170 000.
После очищения рынка от спекулятивных позиций и снижения волатильности биткоин, по мнению аналитиков, возвращается в фазу накопления. Это может стать началом нового бычьего цикла — вопреки скепсису инвесторов.